Την ώρα που ο Φεβρουάριος συνοδεύτηκε από έντονες πιέσεις στις τέσσερις συστημικές τράπεζες, οι κορυφαίοι διεθνείς οίκοι όχι μόνο δεν υποχώρησαν, αλλά προχώρησαν σε σημαντικές αυξήσεις τιμών-στόχων, προεξοφλώντας νέο ανοδικό κύμα της τάξης του 20%-35% μέσα στο έτος.
Η Citigroup, παρά τη μικρή αναθεώρηση προς τα κάτω των εκτιμήσεων για τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) κατά 1%-3%, προχώρησε σε ουσιαστική αναβάθμιση αποτιμήσεων. Για την Alpha Bank αύξησε την τιμή-στόχο στα 4,90 ευρώ από 4,20 ευρώ, διατηρώντας σύσταση «Buy». Η κίνηση αυτή στηρίζεται στη μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων στο 10,5% από 11,5%, αντανακλώντας χαμηλότερο risk premium και περιορισμό των κινδύνων, με φόντο τη σημαντική πρόοδο στη μείωση των NPEs, την ενίσχυση κεφαλαίων και τη βελτίωση της κερδοφορίας. Με μερισματική απόδοση 2,7%, η συνολική αναμενόμενη απόδοση για τη μετοχή διαμορφώνεται άνω του 20%.
Αντίστοιχα, για τη Eurobank η Citi προχώρησε σε οριακές μειώσεις EPS, αλλά αύξησε την τιμή-στόχο στα 4,70 ευρώ από 3,80 ευρώ, διατηρώντας επίσης σύσταση «Buy». Η μείωση του κόστους ιδίων κεφαλαίων στο 10,3% από 11,5% αποτυπώνει τη συρρίκνωση των risk premia διεθνώς αλλά και τη μείωση του αντιληπτού επενδυτικού κινδύνου, έπειτα από χρόνια συνεπούς εκτέλεσης στη διαχείριση των κόκκινων δανείων και ενίσχυσης της κεφαλαιακής βάσης. Με μερισματική απόδοση 3,6%, η εκτιμώμενη συνολική απόδοση ξεπερνά επίσης το 20%.
Για την Τράπεζα Πειραιώς, οι εκτιμήσεις EPS παραμένουν σε μεγάλο βαθμό αμετάβλητες, ωστόσο η Citi αύξησε εντυπωσιακά την τιμή-στόχο στα 10,20 ευρώ από 7,85 ευρώ, διατηρώντας σύσταση «Buy». Με εκτιμώμενη μερισματική απόδοση 4,2%, η συνολική προσδοκώμενη απόδοση διαμορφώνεται άνω του 27%, τοποθετώντας τη μετοχή στις κορυφαίες επιλογές από πλευράς risk-reward.
Από την πλευρά της, η Goldman Sachs προχώρησε σε μέση αύξηση τιμών-στόχων κατά 27%, εκτιμώντας περιθώριο περαιτέρω ανόδου περί το 20%. Παράλληλα, χαρακτήρισε διαχειρίσιμο τον αντίκτυπο της απόφασης του Άρειου Πάγου, σημειώνοντας ότι το μεγαλύτερο μέρος των σχετικών δανείων έχει ήδη τιτλοποιηθεί και αποαναγνωριστεί από τους ισολογισμούς.
Η Goldman αναβάθμισε τη Eurobank σε «Buy» από «Neutral» και έθεσε νέα τιμή-στόχο στα 5,00 ευρώ από 3,50 ευρώ, ενώ επανέλαβε σύσταση «Buy» για την Πειραιώς με τιμή-στόχο τα 10,50 ευρώ από 8,00 ευρώ και για την Alpha Bank με τιμή-στόχο τα 5,10 ευρώ από 4,20 ευρώ. Για την Εθνική Τράπεζα διατήρησε πιο επιφυλακτική στάση, μειώνοντας τη σύσταση σε «Neutral», αλλά αυξάνοντας την τιμή-στόχο στα 16,75 ευρώ από 15,10 ευρώ.
Θετική είσοδο στην κάλυψη των ελληνικών τραπεζών πραγματοποίησε και η Intesa Sanpaolo, επικαλούμενη την αύξηση δανείων, τις βελτιωμένες συνθήκες χρηματοδότησης, το σταθερό επιτοκιακό περιβάλλον και την ενίσχυση της ανταμοιβής των μετόχων. Για την Πειραιώς δίνει «Buy» με τιμή-στόχο τα 10,6 ευρώ, για τη Eurobank «Buy» με τιμή-στόχο τα 4,9 ευρώ, για την Alpha Bank «Buy» με τιμή-στόχο τα 4,7 ευρώ, ενώ για την Εθνική Τράπεζα τηρεί ουδέτερη στάση με τιμή-στόχο τα 15,4 ευρώ.
Στο ίδιο μήκος κύματος κινείται και η UBS, η οποία διατηρεί σύσταση «Buy» και για τις τέσσερις συστημικές. Οι τιμές-στόχοι τοποθετούνται στα 10,20 ευρώ για την Πειραιώς, στα 4,65 ευρώ για την Alpha Bank, στα 4,60 ευρώ για τη Eurobank και στα 17,20 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα, επιβεβαιώνοντας το ισχυρό ανοδικό αφήγημα.
Τέλος, η J.P. Morgan διατηρεί overweight στάση για το σύνολο του κλάδου, στηριζόμενη στο ευνοϊκό ευρωπαϊκό μακροοικονομικό περιβάλλον, στη δυναμική της ελληνικής οικονομίας με ρυθμούς ανάπτυξης άνω του μέσου όρου και σε ισχυρή πιστωτική επέκταση υψηλών μονοψήφιων ποσοστών. Παράλληλα, προβλέπει ετήσια συνολική κεφαλαιακή απόδοση 8% την περίοδο 2026-2027, με ιδιαίτερο περιθώριο στην Εθνική λόγω CET1 στο 19%. Οι τιμές-στόχοι της τοποθετούνται στα 4,2 ευρώ για την Alpha Bank, στα 4,5 ευρώ για τη Eurobank, στα 16,4 ευρώ για την Εθνική Τράπεζα και στα 9,4 ευρώ για την Πειραιώς.
Συνολικά, παρά τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα, το μήνυμα των διεθνών οίκων είναι σαφές: οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, τα θεμελιώδη βελτιώνονται και οι νέες τιμές-στόχοι υποδηλώνουν σημαντικό περιθώριο ανόδου, με τις περισσότερες εκτιμήσεις να συγκλίνουν σε διψήφια ποσοστά συνολικής απόδοσης για το επόμενο 12μηνο.
Το άρθρο Σήμα για νέο ράλι στις τράπεζες – Διψήφια περιθώρια ανόδου από τους διεθνείς οίκους εμφανίστηκε πρώτα στο iAxia.
