Deutsche Bank: Αυξάνει τις τιμές – στόχους για τις ελληνικές τράπεζες

Σε αύξηση των τιμών-στόχων των ελληνικών τραπεζών προχωρά η Deutsche Bank σε νέα της έκθεση για τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών το 2020.Συγκεκριμένα, αυξάνει την τιμή-στόχο της Alpha Bank στα 2,3 ευρώ από 2,00 ευρώ πριν, βλέποντας έτσι περιθώριο ανόδου της τάξης του 24% από τα τρέχοντα επίπεδα στο ταμπλό, ενώ διατηρεί τη σύσταση “αγοράς”.Για την Τράπεζα Πειραιώς, η νέα τιμή-στόχος είναι τα τα 2,85 ευρώ από 2,7 ευρώ πριν, “βλέποντας”” ουσιαστικά πτώση της τάξης του 2% από τα σημερινά της επίπεδα στο ταμπλό, ενώ διατηρεί τη σύσταση “διακράτησης”. Στα 2,6 ευρώ από 2,3 ευρώ πριν αυξάνει την τιμή-στόχο για την Εθνική Τράπεζα, με σύσταση “διακράτησης”, εκτιμώντας πως η μετοχή της συστημικής τράπεζας θα υποχωρήσει κατά 11% από τα επίπεδα που έχει σήμερα στο ταμπλό.Για την Eurobank τέλος, δίνει τιμή-στόχο το 0,9 ευρώ από 0,8 ευρώ πριν, με περιθώριο ανόδου 2% και σύσταση “διακράτησης” επίσης.Όπως εξηγεί η Deutsche Bank, ο λόγος που την ώθησε να προχωρήσει σε αύξηση των εκτιμήσεών της για τις τιμές των μετοχών των τεσσάρων ελληνικών τραπεζών έχει να κάνει με τη “βουτιά” των αποδόσεων των ελληνικών ομολόγων. Όπως σημειώνει, το ράλι των ελληνικών κρατικών ομολόγων την οδήγησε σε μείωση των εκτιμήσεών της για το κόστος ιδίων κεφαλαίων για το σύνολο του κλάδου. Πλέον εκτιμά πως σε μέσο όρο το CoE θα διαμορφωθεί στο 10,8% έναντι 12,2% που προέβλεπε προηγουμένως.Παράλληλα, η γερμανική τράπεζα αναφέρει, όπως φαίνεται και στον παρακάτω πίνακα, ότι προχωρά σε μείωση των προβλέψεών της για τα βασικά έσοδα του κλάδου κατά 1% το 2019 και τις αυξάνει ελαφρώς το 2020, ενώ το 2021 τις διατηρεί σταθερές, αντανακλώντας κυρίως τις εκτιμήσεις της ότι τα επίπεδα δραστηριότητας θα παραμείνουν υπό πίεση μεσοπρόθεσμα.Επίσης, αλλάζει τις εκτιμήσεις της σε ό,τι αφορά το κόστος, εξαιτίας του βραδύτερου ρυθμού που αναμένει στη μείωσή του λόγω και των προγραμμάτων εθελουσίας εξόδου, όπως αυτών που έχουν ανακοινωθεί από την Εθνική Τράπεζα και την Alpha Bank. Επίσης αυξάνει τις εκτιμήσεις της για το κόστος κινδύνου του κλάδου, ενσωματώνοντας τον αυξημένο αντίκτυπο της μείωσης των NPEs μέσω πωλήσεων, μετά και την περιορισμένη οργανική μείωση των NPEs που παρατηρήθηκε κατά τα τελευταία δύο / τρία τρίμηνα.Σε ό,τι αφορά τις τιτλοποιήσεις, όπως σημειώνει, μετά την έγκριση του σχεδίου Ηρακλής από την Κομισιόν τον Οκτώβριο, έχουμε δει την Eurobank και την Alpha Bank να ανακοινώνουν τα σχέδια τιτλοποίησης, αξιοποιώντας το σχέδιο το οποίο και θα τεθεί σε εφαρμογή το 2020, ενώ άλλες τράπεζες είναι επίσης θετικές στη χρήση του Ηρακλή. Όπως τονίζει, η επιτυχία αυτού του σχεδίου εξαρτάται κυρίως από την όρεξη των επενδυτών για μία τόσο μεγάλη “δεξαμενή” assets ρίσκου των ελληνικών τραπεζών. Το έτος 2020 θα υπάρξει όπως εκτιμά μεγαλύτερη σαφήνεια γύρω από αυτό το σχέδιο και τις επιπτώσεις του.