Μετά το σημαντικό de-rating που καταγράφηκε από τις αρχές Φεβρουαρίου στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο, η Bank of America εκτιμά ότι η επενδυτική προσοχή μετατοπίζεται από τη βραχυπρόθεσμη μεταβλητότητα στις αναβαθμίσεις των κερδών ανά μετοχή (EPS) που αναμένεται να προκύψουν μέσα από τα νέα business plans, καθώς και στην ενίσχυση των διανομών προς τους μετόχους, υπό το πρίσμα της βελτιωμένης ποιότητας κεφαλαίων.
Παρότι τα επερχόμενα τριμηνιαία αποτελέσματα δεν αναμένεται να βρεθούν στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, ο αμερικανικός οίκος βλέπει σημείο καμπής στα καθαρά έσοδα από τόκους (NII). Η εκτίμηση στηρίζεται στην ισχυρή πιστωτική επέκταση, με τις ελληνικές τράπεζες να προβλέπεται ότι θα υπερβούν το guidance, γεγονός που ενισχύει τη διατηρησιμότητα της κερδοφορίας ακόμη και σε περιβάλλον μεταβαλλόμενων επιτοκίων.
Τα επικαιροποιημένα business plans αναμένεται να αποτυπώνουν διψήφια αύξηση των EPS, ως αποτέλεσμα των υψηλότερων εσόδων από τόκους και της αύξησης των δανείων, αλλά και περαιτέρω περιθώρια ενίσχυσης των εσόδων από προμήθειες. Παράλληλα, η BofA εκτιμά ότι το κόστος κινδύνου θα κινηθεί κατά 5–10 μονάδες βάσης χαμηλότερα, ενώ η αύξηση του λειτουργικού κόστους θα περιοριστεί στο 5% ετησίως, ενισχύοντας τη λειτουργική μόχλευση του κλάδου.
Ιδιαίτερη έμφαση δίνεται στην πολιτική διανομών, με την BofA να αναμένει την επίσημη ενσωμάτωση υψηλότερων payouts στο guidance. Η Εθνική Τράπεζα εκτιμάται ότι θα ηγηθεί της τάσης, αυξάνοντας το payout για το 2025 στο 65% και προχωρώντας από το 2026 σε ετήσιες αυξήσεις 10 ποσοστιαίων μονάδων, με στόχο να φθάσει έως και το 95% το 2028. Η Alpha Bank και η Eurobank αναμένεται να διαμορφώσουν το payout στο 55% για το 2025, με περαιτέρω αυξήσεις 5 ποσοστιαίων μονάδων ετησίως, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς εκτιμάται ότι θα διατηρήσει το 50% για την περίοδο 2025–2026 και θα ξεκινήσει αυξήσεις από το 2027 και μετά.
Υπό αυτό το πρίσμα, η BofA αναδεικνύει την Eurobank ως κορυφαία επιλογή στην Ελλάδα για το 2026, στηριζόμενη στη δυναμική κερδοφορίας, στις αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων και στην ορατότητα των διανομών.
Σε επίπεδο συστάσεων, ο οίκος διατηρεί σύσταση αγοράς για τις Eurobank, Alpha Bank και Τράπεζα Πειραιώς, ενώ τηρεί ουδέτερη στάση απέναντι στην Εθνική Τράπεζα.
Οι νέες τιμές-στόχοι διαμορφώνονται στα 4,41 ευρώ για την Alpha Bank (από 4,12 ευρώ), στα 5,54 ευρώ για τη Eurobank (από 5,64 ευρώ), στα 14,78 ευρώ για την Εθνική (από 13,88 ευρώ) και στα 9,86 ευρώ για την Πειραιώς (από 8,85 ευρώ).
Συνολικά, η BofA εκτιμά ότι ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος περνά σε μια φάση όπου το βασικό αφήγημα δεν είναι πλέον η εξυγίανση των ισολογισμών, αλλά η ισχυρή οργανική κερδοφορία, οι αναβαθμίσεις κερδών και η επιθετικότερη πολιτική επιστροφών προς τους μετόχους, στοιχεία που αναβαθμίζουν τη μακροπρόθεσμη επενδυτική του ελκυστικότητα.
Το άρθρο Bank of America: Νέος κύκλος ανόδου για τις τράπεζες με μοχλό τα υψηλότερα κέρδη και τις γενναίες διανομές – Στο επίκεντρο η Eurobank για το 2026 εμφανίστηκε πρώτα στο iAxia.
